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组合政策慢效应与人民币升值快疑惑以

2019-01-13 02:58:31

  组合政策“慢”效应与人民币升值“快”疑惑

  近期我国宏观调控采取了超常的组合策略

组合政策慢效应与人民币升值快疑惑以

,采用三种方式实施金融调控,即存贷款利率上调、存款你自己简单准备金率上调以及汇率浮动区间扩大三种方式同夜光墙贴时推出,这不仅引起人们对调控效果的关注,对投资者具有重要意义,而且对国家经济持续发展乃至金融稳定与安全更有直接作用。

  从此次调控政策出台的方式看,由于采取的是前所未有的组合模式,并且在市场预期与未预期之间。因此,但到孙子读完大学时政策发布之后,市场反应既平静,又呈现出不同的理解。

  一方面,已经分步出台的类似政策手段对经济金融调控作用有限:如存款准备金利率已经从2006年以来上调7次,对商业银行流动性的限制有限,而房地产市场依然有银行资金的进一步介入,这也是当前房价难以下降的原因之一。所以组合政策出台有其必然性。

  另一方面,新出台的政策手段难以改平衡棒变市场惯性预期:无论存款利率的上升或人民币汇率区间的扩大,都难以改变当前价格的基本趋势。因为,短期我国经济形态和金融结构依然难以有根本性的转变。

  因此,在这些措施公布之后,市场信心依然高涨,而人民币价格继续创出本年度以来的新高,人民币进一步上涨趋势难以扭转。所以,从短期效果和表面上看,宏观政策的调节作用不足,但是我们且莫小看这套组合政策的效用。从长远看,它的深刻意义会逐步呈现出来。

  再看当前我国经济金融的态势与惯性,尤其是人民币汇率上升压力难以抑制。自2005年7月21日我国汇率机制改革以来,人民币价格上涨带来的经济金融结构压力与矛盾在逐渐扩大。但是市场依然简单地停留在人民币单边升值的热情餐饮污水处理设备与期待中。有些人还认为人民币升值幅度不够,还需要一次性大幅度升值才可解决我国经济金融问题。

  应该承认,当前我国人民币汇率上升有其自身的必然性,这与我国的经济实力有关。但在人民币升值问题上,也不排除外部的刻意炒作因素。人民币汇率单向的持续上涨并不是市场规律的自然反映,而是人为的投资热情和投机策略所为。笔者认为,当前表面上形成的人民币升值“繁荣”,背后潜许多时候藏有人民币升值的“陷阱”,日本已经是一个可以参照的标的,我们不能不警惕未来的风险。

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