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再融资靴子落地中金等实力券商唱好交行业

2019-01-13 04:27:58

  再融资靴子落地中金等实力券商唱好交行

  在交行公布再融资计划后,有券商大胆断言,2010年国内大型银行的再融资已基本告一段落。

  交通银行420亿元配股计划昨日并未对市场构成冲击。当天,交行A股收报8.09元(以下如无特别说明,单位均为人民币),微涨0.50%;倒杆交行H股收报8.20港元(约合7.21元),逆势大涨2.63%。

  23日晚间,交行宣布,配股融资总额不超过420亿元,拟以现有约489

再融资靴子落地中金等实力券商唱好交行业

.94亿股总股份为基数,在A股和H股市场以每10股配售不超过1.5股的比例向全体股东配售。交行称,此次其配股融资扣除发行费用后将用于补充资本金,提高核心资本充足率。

  由此,交行成为继中国银行(601988)披露400亿元可转债发行计划后,第二家公布再融资计划的国有大型商业银行。

  对此,多家券商24日人处九思当守紧时间对于交行再融资事宜做出点评,观点不外乎靴子落地之类,甚至有券商大胆断言,2010年国内大型银行的再融资已基本告一段落。早报选择了蒸汽蒸饭车几家有代表性的券商观点,供读者参考。

  中金公司盈利摊薄效应略超预期

  交通银行配股方案符合预期,其A股流通股东承担不超过137亿元的融资规模。交通银行对所有A股和H股股东配售股份,融资将由财政部(持股26.48%)、汇丰(19.15%)、社保基金(11.34%)、H股流通股东(10.46%)和A股流通股东(32.56%)共同分担。假设按照420亿元上限融资,则H股流通股东和A股流通股股东将分别承担44亿元和137亿元的融资规模。

  此外,我们分析,此次融资可支持交通银行未来三年的业务发展。我们预计交通银行2010年末风险加权资产(RWA)将达到约2.34万亿元,融资420亿元将提升2010年核心修心:珍惜自己的每一分每一秒资本充足率1.8个百分点至9.9%水平。按照RWA每年增长25%,ROA(资产回报率)1.05%,派息率30%的假设测算,此次融资可以支持交行年的业务发展需要。

  预计交通银行配股价格较现价折让约20%~30%。交通银行眼下总股本为490亿股,按照不超过10配1.5的防撞胶条配股比例将配售不超过73.5亿股,在融资420亿元的情况下,配股价格为每股5.71元,较A股目前股价折让约30%。

  值得注意的是,配股方案对盈利的摊薄效应略高于预期。按照10配1.5融资420亿元测算,交行A股23日收盘价没有经历过遗憾的生命才是遗憾的的隐含除权价为7.75元,相当于完全摊薄后10.7倍2010年市盈率和1.79倍2010年市净率(编注:在同行业中估值处于中游水平),维持A股推荐评级。

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